有保证的现货交割期货合约及其方法和系统技术方案

公开了一种有保证的现货交割期货合约及其方法和系统。该方法包括保证具有特定大小的空盘第一最近时间部位的市场参与者的期货部位的现货交割，向小于所述特定大小的市场参与者的空盘第一最近时间部位进行增加或从中进行减少，以及在第二最近时间以相反部位抵消向市场参与者的空盘第一最近时间部位的增加以及从中的减少。该系统包括一个或多个服务器以及通信链路，通信链路用于接收包括空盘部位的部位数据，并且所述服务器被构造为向小于载货大小的空盘第一最近时间部位进行增加或从中进行减少以及基于向空盘第一最近时间部位的增加或从中的减少调整市场参与者的第二最近时间部位。在某些实施例中，基础商品是原油，并且特定大小是载货运输的大小，约６００，０００桶。（*该技术在2023年保护过期，可自由使用*）

【技术实现步骤摘要】
相关申请的交叉引用本申请要求提交于2003年1月24日的题目为“Guaranteed PhysicalDelivery Futures Contract and Method of Consolidating Same”的美国临时申请序列号No.60/422,605的优先权，通过引用将该申请结合在此。本申请还要求提交于2003年6月13日的题目为“Guaranteed PhysicalDelivery Futures Contract and Method of Consolidating Same”的美国专利申请序列号No.10/461,835的优先权，通过引用将该申请结合在此。
技术介绍
若干商品交易所，诸如国际石油交易所，纽约贸易交易所，东京商品交易所和新加坡交易所已经从事或尝试从事涉及一种或多种世界通用贸易原油等级的期货合约。这些等级被石油工业和金融团体称为原油基准或指标，并且包括Brent，Dubai，Oman，Tapis，Urals和美国西德州中级原油(WTI)。为了使原油类型将被作为真正国际指标，所述等级的原油必须能够被从生产出它的油田传输到世界各地的炼油厂。从出口码头到石油炼油厂的运输原油的最常用的方法是通过大型远洋船舶(然而，现在由于美国政府所施加的出口限制，WTI被排除在真正国际指标原油之外)。当前，所有以涉及一种或多种国际原油指标的石油期货合约进行的商品交易都是现金结算合约。根据这些合约的条款，在合约期满时所有空盘多头或空头(open long or short)期货部位被按照一个指数进行金融结算。由于装货港码头和船舶运输的限制，以已经制定的国际指标的原油合约进行的商品交易选择使用金融结算以便支付由到所述合约期满时所持有的空盘部位引起的债务。以这种以前的方法，期货交易所计算最终交易日的指数价格。保持到合同期满之后的所有未结清的空盘期货部位被按照所述的指数价格进行金融清算或现金结算。不发生商品的现货交割。过去，某些以现金结算合约进行的原油期货交易声称它们的合约事实上是现货交割。这些声称仅涉及合约内的期货转现货交易(EFP)，并且是误导的和令人误解的。EFP仅涉及以相伴随的对等假设但是与所述参与者的期货部位相反从一个参与者向另一个参与者进行现货交割。EFP交易严格地说是自愿的。EFP交易仅是可选的交易工具，市场参与者可以选择使用该工具以便将现货交易部位转为或拖延(“on”or“off”)期货交易，因此，可选择地允许参与者将现货交割转为期货部位，并且反之亦然。期货交易不授权这种交易，也不与EFP交易中的市场参与者竞争。因此，EFP交易中的市场参与者承担了合约对方关于所述EFP的现货部分的履行和金融风险。在EFP交易中，市场参与者丧失了由所述期货交易提供的金融保护。因此，期货交易不能在它们的现金结算合约之下担保市场参与者的现货交割，并且相反的要求是不正确的。因此，需要有一种保证现货交割的期货合约。当试图构造一种对商品进行散装的现货交割合约时，过去期货交易遇到的主要问题，是开发一种以足够大的分包进行交易的产品以满足制造者、消费者和套期保值者(hedger)，通常称作“商业者”的最小需求，以及足够小以便投合广大投资者、投机者以及交易场地本地人(exchange floor locals)，通常称作“非商业者”的心意。现货交割合约理论上应当满足商业者和非商业者两者的需要。除了不提供商品的现货交割之外，对装在大型远洋船舶上的商品的现金结算期货合约存在为市场参与者管理风险的其它难度。这些风险包括定价失真而导致一个或多个市场参与者持有非常高的融资期货部位的曝光以及定价基础风险(即与期满时期货交易收盘价格和最终公开的指数价格之间的差有关的风险)。由于根据现金结算期货合约的交易没有实行对单独的市场参与者的部位限制，所以至少部分地，会造成定价失真的曝光。至期满所持有的所有期货部位通过该交易进行清理，并且按照指数价格进行金融结算。这种合约的特点使得市场参与者积累并保有大的期货部位至期满，作为用于基础商品中的大的期货部位的杠杆率(leverage)。这样可以篡改价格并且防止一旦合同期满商品的期货和现货价格的集中(convergence)。由于最终指数价格通常不被期货交易公开，直到交易结束为止，所以会造成基本风险，所有空盘部位都是对照该最终指数价格进行金融结算的。一些交易所不公布指数价格，直到随后的营业日为止，因为指数的计算中所使用的现货交易和市场评估的详细信息由于价格报告服务收集、核实和公布价格信息而常常被拖延。为了避免对照该指数的价格基本风险，在最后交易日具有空盘期货部位的市场参与者必须在该指数周期期间可推算地复制所有现货交易。这是不可行的，因为指数评估周期可能长到二十三(23)个小时，并且对于实时市场参与者，与产生该指数的推断出的现货交易有关的信息是没有用的。还有，在将商品装在大型远洋船舶上的预定现货市场中根据单个合约交割的最小装载量是同样商品中单个期货合约的大小的相当大的倍数。例如，差别是针对现货预定合约的近600,000桶对针对期货合约的1,000桶。在液化天然气(LNG)中，差别为近138,000CBM对针对期货合约的10,000MMBtu。单个现货合约的巨大的大小使其难以在指数周期期间可估价地清算部位，并且因此，难以避免基本风险。因此，需要有一种改进的期货合约，并且尤其是一种保证减少定价失真的曝光和基本风险的基础商品的现货交割的期货合约。
技术实现思路
本专利技术满足了这些和其它需求。本专利技术的一个实施例涉及所有空盘载货大小期货部位到现货交割的自动转换的方法。该方法包括保证用于具有特定大小的空盘第一最近时间部位的市场参与者的期货部位的现货交割，向小于该特定大小的市场参与者的空盘第一最近时间部位进行增加或从中减少，以及采用在第二最近时间的相反部位从市场参与者的空盘第一最近时间的部位中抵消该增加和减少。如所理解的，本专利技术的某些实施例涉及在不曝光全部(非价差的)价格风险的情况下，在用于部位合并所需的时间周期期间，到合约期满所持有的期货部位的合并，以及空盘期货部位到现货部位的转换。本专利技术的其它实施例允许市场参与者的空盘部位将被合计。在这一实施例中，具有小于载货大小的空盘多头或空头部位的市场参与者被合计，以便获得合并的载货大小化的部位。之后，例如，在交割港，发生商品的分配，由此允许参与者进行现货交割。在再有的其它实施例中，一种用于提供有保证的现货交割的系统包括一个或多个服务器以及通信链路，该通信链路用于接收包括空盘部位的部位数据，并且该服务器被构造为向小于某个大小的空盘第一最近时间部位进行增加或从中进行减少以及基于从空盘第一最近时间部位中的增加或减少调整市场参与者的第二最近时间部位。在某些实施例中，基础商品是原油，并且特定大小是载货载货量的大小，大约600,000桶。附图说明以下形成其一部分的附图提供了本专利技术的示意性实施例，并且并不意味着是对其范围的限定。图1a是示出了按照本专利技术的一个实施例的系统的原理图。图1b是示出了按照本专利技术的一个实施例的合并期货合约的整个处理的流程图。图2a和2b是示出了按照本专利技术的一个实施例的匹配空盘部位的处理的流程图。具体实施例方式现在将参考上述的附图说明本专利技术的某些实施例。一本文档来自技高网...

【技术保护点】
一种方法，包括：　　　　保证具有特定大小的空盘第一最近时间部位的市场参与者的期货部位的现货交割；以及　　　　向小于所述特定大小的市场参与者的空盘第一最近时间部位进行增加或从小于所述特定大小的市场参与者的空盘第一最近时间部位中减少。

【技术特征摘要】
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【专利技术属性】
技术研发人员：柯克P金尼尔，
申请(专利权)人：赫斯能量贸易有限责任公司，
类型：发明
国别省市：US[美国]