进行计算机辅助交易的方法和系统技术方案

本发明专利技术涉及进行计算机辅助交易的方法和系统。一种系统和方法可以包括中央证券交易辅助机，其从多个系统参与者的至少子组中接收购买和出售证券的初始订单；机器的处理器至少基于数量而将初始购买订单中的至少子组和初始出售订单中的至少子组相匹配；处理器形成所匹配订单中的至少子组的订单块；响应于达到匹配的订单的阈值成交量，中央机器广播交叉通知给多个参与者中的每一个，其中交叉通知指示时间窗口的开始，而在时间窗口期间购买和出售大量证券的进一步匹配的订单可存在以供包含在订单块中；以及，在时间窗口的结尾，执行订单块。

【技术实现步骤摘要】

本专利技术涉及进行计算机辅助交易(computer-assisted transaction)的方法和系 统
技术介绍
在金融行业中，存在允许证券(security)如股票、债券以及衍生物等被交易的多 种场所。示例性传统的交易场所包括股票交易所，其既包括物理股票交易所(如纽约股票 交易所)，也包括电子股票交易所(如NASDAQ)。除了股票交易所之外，证券交易委员会 (SEC)也批准多种替代的交易系统(alternative tradingsystem,ATS)在传统的股票交易 所之外进行交易。在ATS中包括采用电子通信网络(ECN)，其将购买订单(buy order)和出 售订单(sell order)相匹配。在上述涉及的大多数场所中，订单在到达之后公开地宣传，例如如股票报价一样。 因此，这些场所不能吸引那些期望防止信息泄露到市场中的交易者，所述信息可能不利地 影响执行质量。作为替代，一些交易者转而求助于交叉网络(crossing network)，其是 ATS的另一种形式。交叉网络提供了一种已知为“暗池(dark pools) ”的交易形式，在其中 并不公众地公开订单。在交叉网络中，由于订单从不公开，因此甚至对于其他的网络订户 (subscriber)也可以提供完全匿名性。公开的关于订单的唯一信息是采用执行消息的形 式，例如股票打印单(stock print)，其发生在订单已执行之后。因此，并不公开信息直到交 易已完成之后。股票打印单，例如通过联合资讯系统(Consolidated Tape System)，对于网 络订户以及普通公众同样是可用的。可以将交叉网络比喻成放置订单的黑匣子；仅仅在成 功执行匹配的订单后才显示订单。相反，ECN通常外部显示不匹配的订单，尽管购买者/出 售者的身份可能仍然隐藏。因此，交叉网络相比较ECN提供了更好的匿名性。在理想的交叉网络中，存在高度的流动性，因为存在购买者和出售者的可容易获 得的供给(supply)，并且因为所提供的匿名性导致了最小的价格波动。实际中，交叉网络偏 离了理想情况。一个问题是交叉网络容易受到操纵(例如博弈(gaming))的影响。作为例 释的例子，假设出售者刚刚在第一个场所出售了特定的股票股份(share)。基于该出售，该 出售者怀疑可能存在对该股票的突发需求，因此从另一场所购买了额外的股份并试图在第 一个场所重新出售该额外股份以获得利润，因此对交叉网络进行了博弈。另一个问题是可用的交叉网络的庞大数目。因为存在许多交叉网络场所，购买者 和出售者是散布的，并且任何可估计大小的完成交易都可能涉及在多于一个的交叉网络上 进行交易。这减少了流动性并降低了平均交易大小，其减小但是同时交易大订单所需要的 平均交易数目却增加了。此外，随着交易数目的增加，变成博弈的受害者的可能性也增加 了，因为交易变得更为可见。更进一步的，购买者和出售者的散布可能导致交易者错过期望 的交易时机，例如，未能在正确的时间在正确的交易场所中相遇。相应地，存在对于进行交易的更为有效的方法的需要。
技术实现思路
依照本专利技术的实例实施例，一种进行计算机辅助交易的系统包括中央计算机，其 配置为从多个系统参与者的至少子组中接收购买和出售证券的初始订单；至少基于数量 而将初始购买订单中的至少子组和初始出售订单中的至少子组相匹配；形成所匹配订单中 的至少子组的订单块(order block)；响应于达到匹配的订单的阈值成交量(volume)，广 播交叉通知(在此可交换地称为交叉通知(NOX)、交叉指示(IOX)或块交叉(BLX)警报)给 多个参与者中的每一个，NOX警报指示时间窗口的开始，而在时间窗口期间购买和出售大量 证券的进一步匹配的订单可存在(presentable)以供包含在订单块中；而在时间窗口的结 尾，执行订单块。在本专利技术的实例实施例中，中央计算机被配置成在全国最佳出价和全国最佳报价 (National Best Bid and the National Best Offer, ΝΒΒ0)白勺巾(midpointprice) 处执行订单块。在本专利技术的实例实施例中，根据在达到阈值成交量之后且进行NOX广播之前捕获 的NBBO的值来计算中点价格。在本专利技术的实例实施例中，仅仅在所计算的中点价格在时间窗口期间的任何时刻 都在NBBO的范围内的情况下，进一步匹配的订单才包含在订单块内。在本专利技术的实例实施例中，中央计算机被配置成对于每个所匹配的初始出售订 单，向所匹配的初始出售订单分配(apportion)所匹配的初始出售订单的股份总数和所匹 配的初始购买订单的股份总数中的较少者(lesser)的百分比，所述百分比近似等于所匹 配的初始出售订单的股份数和所匹配的初始出售订单的股份总数的比值；以及对于每个所 匹配的初始购买订单，向所匹配的初始购买订单分配所匹配的初始出售订单的股份总数和 所匹配的初始购买订单的股份总数中的较少者的百分比，所述百分比近似等于所匹配的初 始购买订单的股份数和所匹配的初始购买订单的股份总数的比值。在本专利技术的实例实施例中，中央计算机被配置成对于每个所匹配的进一步出售 订单，向所述所匹配的进一步出售订单分配所匹配的进一步出售订单的股份总数和所匹配 的进一步购买订单的股份总数中的较少者的百分比，所述百分比近似等于所匹配的进一步 出售订单的股份数和所匹配的进一步出售订单的股份总数的比值；以及对于每个所匹配的 进一步购买订单，向所述所匹配的进一步购买订单分配所匹配的进一步出售订单的股份总 数和所匹配的进一步购买订单的股份总数中的较少者的百分比，所述百分比近似等于所匹 配的进一步购买订单的股份数和所匹配的进一步购买订单的股份总数的比值。所匹配的初 始购买订单和所匹配的初始出售订单中的剩余部分分别作为进一步购买订单和进一步出 售订单而处理。在本专利技术的实例实施例中，阈值成交量被确定为证券的平均日成交量(average daily volume, ADV)的函数。在本专利技术的实例实施例中，阈值成交量是证券的二十日ADV的函数。在本专利技术的实例实施例中，阈值成交量被确定为证券的市值状态的函数。在本专利技术的实例实施例中，时间窗口的长度小于10秒。在本专利技术的实例实施例中，时间窗口的长度范围为2到10秒。依照本专利技术的实例实施例，一种证券交易辅助机的方法，包括中央计算机处的处理器从多个系统参与者的至少子组中接收购买和出售证券的初始订单；至少基于数量而 将初始购买订单中的至少子组和初始出售订单中的至少子组相匹配；形成所匹配订单中的 至少子组的订单块。响应于达到匹配的订单的阈值成交量，中央计算机广播交叉通知(NOX) 警报给多个参与者中的每一个，NOX警报指示时间窗口的开始，而在时间窗口期间购买和出 售大量证券的进一步匹配的订单可存在以供包含在订单块中。该方法还包括在时间窗口的 结尾，执行订单块。依照本专利技术的实例实施例，一种证券交易辅助机的方法，包括关于证券，通过中 央计算机处的处理器将所接收的购买订单和所接收的出售订单相匹配。所匹配的订单形成 订单块。该方法还包括响应于达到所匹配的订单的阈值成交量，中央计算机广播交叉通知 (NOX)警报，NOX警报指示时间窗口的开始，而在时间窗口期间购买和出售大量证券本文档来自技高网...

【技术保护点】
一种证券交易辅助机的方法，包括：位于中央计算机处的处理器：从多个系统参与者的至少子组中接收购买和出售证券的初始订单；至少基于数量而将初始购买订单中的至少子组和初始出售订单中的至少子组相匹配；以及形成所匹配订单中的至少子组的订单块；响应于达到匹配的订单的阈值成交量，中央计算机广播交叉通知（ＮＯＸ）警报给多个参与者中的每一个，ＮＯＸ警报指示时间窗口的开始，而在时间窗口期间购买和出售大量证券的进一步匹配的订单可存在以供包含在订单块中；以及在时间窗口的结尾，执行订单块。

【技术特征摘要】
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【专利技术属性】
技术研发人员：F弗雷塔斯，J科默福德，J克尔纳，
申请(专利权)人：英斯廷内特公司，
类型：发明
国别省市：US[美国]