基于制造技术

本发明专利技术公开了一种基于

【技术实现步骤摘要】
基于Carino平滑算法的资产收益贡献评估方法


[0001]本专利技术涉及一种资产收益贡献评估方法，尤其涉及一种基于
Carino
平滑算法的资产收益贡献评估方法
。

技术介绍

[0002]组合绩效情况跟踪是资产管理公司日度重要工作，同时也是投资决策过程的重要参考依据，内部绩效团队定期评估投资组合的收益水平，外部客户也会对投资业绩做定期跟踪
。
组合绩效情况，最核心的是组合收益率
。
其作为组合业绩最为直观
、
客观的指标，不仅一定程度上反映了投资经理对投资组合的管理水平，也通常会作为资产管理公司对投资经理绩效考核的重要依据
。
[0003]而资产收益贡献分析，是对组合收益率进一步分析，从资产分类
、
收益分项等方面对组合收益率进行统计分析，得到组合内各类资产在某一时间区间对组合层收益率的贡献分析结果，揭示组合收益来源情况
、
判断资产配置的合理性等情况
。
通过历史管理情况的分析，进一步提升投资组合管理水平以及风险管理水平
。
[0004]基于组合的收益率，对组合持有的资产做贡献分析，使投资经理可以直观的了解到当前的收益构成情况的
。
组合收益贡献分析一般情况是按照期间收益金额占组合层收益作为权重对组合期间收益率进行拆分，形成某类资产的收益贡献数据，公式算法：
[0005][0006]其中资产维度区间收益贡献
:
[0007]其中
r
是投资组合区间的收益率，
e
ti
是
t
日
i
资产的收益额
。
[0008]考虑到金融市场的震荡情况，在牛市的时候客户会把投入更多的资金，在熊市的时候投资人会把资金及时撤出避免损失，投资人的申赎操作会引起组合资金的流入
、
流出，一定程度上影响组合业绩表现
。
极端情况下，大额资金的突然申赎，可能会产生投资组合收益额与收益率反向的情况，于是采用期间收益额占比的算法下，收益贡献也会因此失真
。
例如，某组合在
2021
第一个季度组合收益贡献分析中出现收益额为负，收益为正的情况，结合组合的资金流入
、
流出情况，在2月初市场大跌的情况加大了投资，组合持续流入资金，后来市场情况逐渐平稳，整个一季度组合的收益率为正，但是期间收益额为负
。
于是，通过收益额占比算法，对于收益额为正的资产得到的收益贡献都为负项，其含义可以理解为，组合收益额为负，而资产收益额为正，资产对组合收益率的贡献是负向，但盈利的资产对组合收益率整体的贡献是负向，这会给投资经理
、
委托人与实际不符的直观感受
。
[0009]当出现资金流入流出造成的收益额和收益率反向时，使用以上公式拆分会出现资产的贡献失真，影响了投资人对投资决策的评估
。
由于实际组合收益率和组合收益额出现反向的场景下，无法准确的分析资产的收益贡献情况，因此需要考虑引入新的算法以解决该场景下的业务支持
。

技术实现思路

[0010]本专利技术所要解决的技术问题是提供一种基于
Carino
平滑算法的资产收益贡献评估方法，能够保证资产收益贡献汇总后与组合收益率一致，简化绩效收益分析过程，精确刻画资产收益贡献，提升绩效管理水平以及组合管理能力
。
[0011]本专利技术为解决上述技术问题而采用的技术方案是提供一种基于
Carino
平滑算法的资产收益贡献评估方法，包括如下步骤：
S1)
调整资产层的收益贡献模型，使得资产层收益贡献和组合层的收益率计算口径保持一致；
S2)
通过
Carino
平滑算法将多期收益贡献分析分解到单期的收益贡献
。
[0012]进一步地，所述步骤
S1
通过每日摊销以及区间段摊销后实现了资产收益贡献汇总后与组合收益率一致
。
[0013]进一步地，所述步骤
S1
将资产层的收益贡献模型调整为：
ci
＝
∑
i
e
ti
/n
t
‑1；其中
e
ti
是
t
日
i
资产的收益额，
n
t
‑1是组合
t
‑1日净资产；相应地，份额法组合资产收益率贡献调整为：
c
i
＝
∑
i
e
ti
/(n
t
‑1+s
t
)
；其中
st
表示组合
t
日净流入
。
[0014]进一步地，所述步骤
S1
通过如下方式消除组合层收益率与资产层收益贡献汇总后存在的差异：先根据资产层收益贡献算法，组合日收益减去资产收益率贡献汇总当天个券所有收益率汇总得到每日的收益偏差
Δ
R
t
：
Δ
R
t
＝
r
t
‑
∑
i
c
i
；然后根据
Δ
R
t
差异，将该差异按照收益额权重平分到每笔资产的收益贡献中：
[0015]进一步地，所述步骤
S2
使用
Carino
平滑模型，将多期收益用对数形式展开，引入调整因子使得多期收益归因与单期形式相同
。
[0016]进一步地，所述步骤
S2
具体包括：
[0017]采用如下等式：
[0018][0019]其中
r
是组合在代表
n
个时间区间
[t0,tn]的，则对应于组合在
[ti,ti+1]单时间段的收益；通过对上面等式两边同时取自然对数可得：
[0020]Ln(1+r)
＝
∑
t
ln(1+rt)
[0021]设定如下的中间调整项：
[0022][0023][0024]可以得到
[0025]ln(1+r)
＝
k*r
＝
∑
t
ln(1+r
t
)
＝
∑
t
k
t
*r
t
；
[0026]进而可以得到：
[0027][0028]所以对于区间段
[t0,tn]组合收益归因，每个资产的收益贡献为：
[0029][0030]所以组合层的收益贡献分析为：
[0031][0032]本发本文档来自技高网...

【技术保护点】

【技术特征摘要】
1.
一种基于
Carino
平滑算法的资产收益贡献评估方法，其特征在于，包括如下步骤：
S1)
调整资产层的收益贡献模型，使得资产层收益贡献和组合层的收益率计算口径保持一致；
S2)
通过
Carino
平滑算法将多期收益贡献分析分解到单期的收益贡献
。2.
如权利要求1所述的基于
Carino
平滑算法的资产收益贡献评估方法，其特征在于，所述步骤
S1
通过每日摊销以及区间段摊销后实现了资产收益贡献汇总后与组合收益率一致
。3.
如权利要求2所述的基于
Carino
平滑算法的资产收益贡献评估方法，其特征在于，所述步骤
S1
将资产层的收益贡献模型调整为：
ci
＝
∑
i
e
ti
/n
t
‑1；其中
e
ti
是
t
日
i
资产的收益额，
n
t
‑1是组合
t
‑1日净资产；相应地，份额法组合资产收益率贡献调整为：
c
i
＝
∑
i
e
ti
/(n
t
‑1+s
t
)
；其中
st
表示组合
t
日净流入
。4.
如权利要求3所述的基于
Carino
平滑算法的资产收益贡献评估方法，其特征在于，所述步骤
S1
通过如下方式消除组合层收益率与资产层收益贡献汇总后存在的差异：先根据资产层收益贡献算法，组合日收益减...

【专利技术属性】
技术研发人员：丁春霞，仇凌枫，郑蕴常，姚天尔，黄学军，孙凌翔，王道臣，叶书显，
申请(专利权)人：长江养老保险股份有限公司，
类型：发明
国别省市：